2016062701

熱錢涌動沒什么大不了的

來源:法制網

我們應該以積極的眼光看待熱錢,將熱錢流入當作是對中國市場機會的看重。

熱錢(Hot Money),顧名思義是燙手的錢。一旦國內貨幣流動性充足,這些燙手的錢就從四面八方而來,潮水一般涌入國門,為股市泡沫和樓市泡沫火上澆油。我們不能對熱錢無動于衷,也不能束手無策。

熱錢涌動無孔不入

在金融學上,熱錢又被稱為游資,或叫投機性短期資本,是以最低風險追求最高投資回報而在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。

資本的逐利性,決定了資本不屬于任何國家,而屬于世界公民。熱錢作為投機性短期資本,追求高收益是它在全球金融市場流動的最終目的。熱錢是信息時代的產物,對一國或世界經濟金融現狀和趨勢,對各個金融市場匯差、利差和各種資產價格差,對有關國家經濟政策等高度敏感,都能迅速做出反應。有錢可賺時熱錢迅速進入,風險加大時瞬間逃離。

2009年7月末和8月中旬,中央電視臺經濟半小時在20天內兩次專題報道熱錢在國內涌動的現象。熱錢數量的計算方法,通常是外匯儲備總額減去外貿順差,再扣除外商直接投資及匯率等因素后的差額。我國中央銀行和海關總署公布的數據顯示,2009年第二季度,我國外匯儲備增加1778億美元,其中貿易順差348億美元,外商直接投資為213億美元,扣除匯率因素以后,資金差額仍然超過1000億美元。這1000多億美元應該是熱錢,即第二季度平均每天約有11億美元的熱錢流入中國。

廣東省社會科學院“境外熱錢研究課題組”監測發現,2009年7月份以來熱錢流入的速度明顯加快,很多港澳投資機構的資金以及居民企業儲蓄通過地下錢莊進入內地股市。“境外熱錢研究”負責人,多年追蹤熱錢、從事熱錢專業研究的黎友煥得出的結論是,境外熱錢進出中國的渠道很多,除地下錢莊外,共有100多種渠道。熱錢到了無孔不入的地步。

 以短期投機為主要特征的熱錢,進入新興市場尋找機會已經是不爭的事實。熱錢之所以無孔不入的進入新興市場,可以達到一箭五雕的目的:一是規避國際金融市場動蕩的風險;二是在新興市場國家貨幣升值中套利;三是賺取新興市場國家與國際金融市場之間的利息差額;四是在新興市場取得適當的投資收益;五是在新興市場資產泡沫中獲取暴利。

熱錢涌入中國的目的,也不例外。中國如何趨利避害,科學地應對熱錢涌動?

將“熱錢”沉淀為“冷錢”

將熱錢沉淀為發展中國資本市場的一股力量。以投機為目的的熱錢大量流入最直接的危害,是造成資本市場的動蕩。進入資本市場的熱錢,在宏觀經濟穩定的情況下,會進行中長期投資,就不會顯現出熱錢的破壞性特質。因此,營造一個穩定、健康、可持續發展的宏觀經濟局面至關重要,避免宏觀經濟和企業基本面的大幅度波動。只要中國能做到經濟穩定,就可以避免重蹈亞洲金融危機和日本經濟危機的覆轍。唯其如此,中國才不害怕熱錢炒股。

將熱錢沉淀為中國城市化的加油站。以投機為目的的熱錢大量流入樓市,會造成房地產泡沫,導致中國的中產階級買不起房子或成為“房奴”。高房價會透支中產階級,并透支中國的未來。一旦房地產泡沫破裂,會產生經濟和社會的不穩定。但中國的城市化至少還有50%沒有完成,將熱錢引導到中國的城市化長期建設中來,熱錢就是中國城市化的一種動力。唯其如此,中國才不害怕熱錢炒樓。

中國作為高成長的新興市場國家,熱錢無孔不入,熱錢涌入是大勢所趨。面對熱錢,中國應該具有符合經濟規律的戰略眼光。中國是發展中國家,資本長期是稀缺的,中國經濟的增長需要保持長期穩定的投資,這些投資應當來自市場而不是來自政府,而熱錢是資本市場的重要組成部分。只要中國堅持發展市場經濟,堅持改革開放政策,推進法治建設,搞好投資環境,涌入國門的資本就能作出理性和冷靜的選擇,“熱錢”就會沉淀為“冷錢”,短線投機能變成長線投資。

如果能將熱錢引導到為科學調整中國的經濟結構服務,引導熱錢進入有增長潛力的實體經濟,中國政府的宏觀經濟調控水平就達到了日臻完善的境界。

因此,我們應該以積極的眼光看待熱錢,將熱錢流入當作是對中國市場機會的看重,當作解決中國企業尤其是民營企業融資難的渠道之一。在這次金融危機中,世界各國都采取零利率或低利率政策,美國、歐盟、日本和其他發達國家的經濟增長很慢甚至增長速度是負的,中國的經濟增長是8%,中國的投資機會顯然要好于市場經濟發達國家。這是中國企業融資和發展金融業的良機。當然我們也應當看到熱錢的消極因素:熱錢突然大規模撤離,金融市場失血,容易造成金融動蕩或金融危機;熱錢涌入中國加大了國際收支的不平衡和人民幣升值的壓力,進一步惡化了流動性過剩的局面,貨幣政策和匯率政策會陷入兩難的境地。

用法律打擊洗錢

洗錢由英文“Money Laundering(Money-washing)”一詞直譯而來,其形象的語言表述記載著洗錢的淵源:20世紀初美國芝加哥以阿里·卡彭等為首的有組織犯罪團伙的一名財務總監購置了一臺自動洗衣機,為顧客洗衣物,而后采取魚目混珠的辦法,將洗衣物所得與犯罪所得混雜在一起向稅務機關申報,使非法收入和資產披上合法的外衣。

我們需要將合法的熱錢和非法的洗錢嚴格區分開來。熱錢和洗錢,市場的歸市場,法律的歸法律。熱錢有利有弊,就看如何引導和利用。但用來洗錢的熱錢,是非法的,一定要運用法律來阻止和打擊。

中國人民銀行作為國務院反洗錢行政主管部門,專門制定了《金融機構反洗錢規定》和《反洗錢現場檢查管理辦法(試行)》等規章,與反洗錢法配套施行;國家外匯管理局設計開發了外匯反洗錢信息系統;中國保險監督管理委員會作出了防范保險業洗錢風險的規定;中國證券監督管理委員會發出了做好大額交易和可疑交易報告及相關反洗錢工作的通知;《中華人民共和國刑法》第一百九十一條規定了洗錢罪,也規定了洗錢罪是單位犯罪。

中國已經建立了一套反洗錢的法律體系,但執法效果如何,反洗錢活動怎樣為熱錢興利除弊,有待實踐檢驗。

廣東省社會科學責任研究會二維碼
廣東省社會科學責任研究會二維碼

廣東省社會科學綜合研究開發中心二維碼
廣東省社會科學綜合研究開發中心二維碼